每日快播：衛星化學攜手韓國化學龍頭，共同投資16.4億填補中國EAA裝置空白

8月8日，衛星化學（002648）公告，全資子公司山特萊公司與SKGC公司簽署《有關中韓科銳新材料（江蘇）有限公司的合資合同》，雙方將對此前共同成立的中韓科銳公司進行增資，共同建設、運營乙烯丙烯酸共聚物（下稱：EAA）裝置項目。

EAA具有極佳的熱封性、抗撕裂性，能夠隔絕空氣和水汽，對金屬、玻璃等有卓越的粘合能力，在電動汽車電池電極和隔膜、光伏等領域應用廣泛。

(相關資料圖)

上述EAA裝置生產規模為4萬噸/年，投資總額約為人民幣16.4億元，是SKGC在全球的第三套裝置，亞洲首套裝置，填補了國內EAA裝置空白。這也意味著，雙方依托SKGC的EAA生產技術與衛星化學穩定的乙烯供應能力為基礎，率先布局中國乃至亞洲市場。

SKGC公司是韓國SK致新在中國香港設立的獨資性法人。SK致新則隸屬于世界500強企業SK集團，經營范圍為基礎有機石化產品制造、石油煉制。目前，正在推進以中國為中心加速全球增長的戰略。

公告顯示，中韓科銳公司注冊資本擬增加至人民幣6.56億元，SKGC公司擬認繳出資額為人民幣3.94億元，占注冊資本的60%；山特萊公司擬認繳出資額為人民幣2.62億元，占注冊資本的40%。

值得注意的是，去年3月公告雙方簽署《合作諒解備忘錄》時顯示，SKGC公司持有合資公司60%的股權，山特萊公司持有合資公司40%的股權。而本次公告顯示，SKGC公司持有中韓科銳公司100%股權。

衛星化學是國內最大、全球前五大丙烯酸制造商，是國內第一家以丙烷為原料形成C3產業一體化格局的民營上市企業。

衛星化學自成立以來一直專注于C3產業鏈的打造，特別是上游引進丙烷脫氫（PDH）裝置解決核心原料丙烯自給之后帶來明顯成本優勢，完成了全產業鏈布局。后來，為充分利用美國頁巖油氣革命帶來的大量低成本乙烷，自2017年規劃布局乙烷裂解制乙烯項目，切入C2產業鏈。在切入C3、C2產業鏈的基礎上，又不斷布局新材料，豐富產品線。

衛星化學公告中表示，與SKGC公司建設、運營EAA裝置項目，是公司加快推進打造低碳化學新材料科技公司戰略的重要措施。

華安證券（600909）認為，衛星化學在C3產業鏈方面，規模化和一體化優勢凸顯，我國丙烯自給率不斷提升，丙烷脫氫已成為重要的供給邊際增量，丙烯酸高景氣度有望維持；C2產業鏈方面，乙烷裂解具有長期的成本競爭力，供應鏈壁壘難復制我國乙烯及下游長期依賴進口，供需缺口長期存在。

此外，華安證券指出，憑借C2和C3低成本的多元大宗產品布局，衛星化學繼續向下延伸產業鏈，增加產品附加值，衛星化學投資150億綠色化學新材料產業園項目布局亟待進口替代及高附加值的電池級碳酸酯、α-烯烴和POE、EAA等化工新材料，以研發為導向，為公司成長持續提供動力。

財報顯示，衛星化學2021年營收285.57億元，同比增加165.09%，歸母凈利潤為60.07億元，同比增加261.62%。

光大證券認為，衛星化學持續擴大C2、C3項目產能，積極開拓新材料業務板塊，看好公司未來高成長性，因此維持公司2022-2024年盈利預測，預計2022-2024年的公司凈利潤分別為87.98億元/100.74億元/115.35億元，對應EPS分別為3.66元/4.19元/4.79元。