全球新動態：東方財富上半年凈利增速創4年來新低，基本面釋放利好難敵市場“貝塔”下拉

記者王媛媛 上海報道

8月12日晚間，東方財富（300059）（300059.SH）發布半年報。2022年上半年，公司實現營業總收入63.08億元，較去年同期增長9.13%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤44.44億元，較去年同期增長19.23%。

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凈利增速創4年來新低

由于今年上半年A股市場表現欠佳，本就拖累券商的經營數據，且經歷過2019-2021三年市場的好行情，“券茅”東方財富此前的營收、凈利數據亮眼，導致今年其盈利能力增速顯著放緩——19.23%凈利潤增速，成為了其2017年以來中報、年報的同比增速最低。

與之對應的，是資本市場對其經營表現早有預期，今年年初開始，東方財富股價便開始了一路下跌，隨后隨著4月末市場整體開始反彈，東方財富股價也僅略微上揚。

此外，隨著2022年中報的披露，東方財富前十大流通股東中，被市場關注的知名機構投資者亦發生了變動——高毅資產鄧曉峰旗下產品悉數退出了東方財富十大流通股東名單。

2021年三季度開始，高毅資產鄧曉峰管理的產品“外貿信托-高毅曉峰鴻遠集合資金信托計劃”就進入了東方財富前十大流通股東，彼時東方財富股價已在相對高位。

2021年四季度，鄧曉峰管理的該只產品不斷加倉東方財富，持股量從4901.85萬股增加到5137.12萬股。

但是，鄧曉峰對東方財富的基本面，或者說市場行情顯然判斷錯了。

2022年開始，隨著市場行情變差，東方財富的股價開始了連續大跌，甚至一度接近腰斬。在股價下跌的同時，鄧曉峰也開始了“抄底之路”，不斷加倉東方財富。

至2022年一季度末，鄧曉峰管理的“外貿信托-高毅曉峰鴻遠集合資金信托計劃”對東方財富的持股量增加到5447.12萬股，同時“高毅曉峰2號致信基金”亦在不斷“抄底”東方財富，直到把自己買進了一季度前十大流通股東，期末對東方財富的持股量為4261.52萬股。

隨著今年4月末開始，市場出現反彈，東方財富股價有所上漲，鄧曉峰管理的產品亦在東方財富股價上漲的同時不斷拋售，至中報，東方財富前十大流通股東中已經不見鄧曉峰管理的產品。

而剩下的機構投資者以產業資金、社保基金、公募ETF為主，此外還包括新進入前十大的“廣發多因子靈活配置混合型證券投資基金”，不過廣發基金這一產品，從2021年3季度開始就重倉持有了多只券商股，包括國泰君安、華泰證券、中信證券、同花順（300033）等等，更像是在從去年三季度開始，就“押寶”資本市場將會有新一波波瀾壯闊的行情，從而帶動券商股起飛。

“也許鄧曉峰去年三季度加倉買進東方財富時也有這樣的想法，但事實證明可能預判有誤。而從其撤退的行為來看，對于接下來是否還會有‘大行情’，可能鄧曉峰已經不再那么確信了，先以撤退保凈值為主?！庇腥倘耸奎c評。

市場“貝塔”持續下拉

相較于多數傳統券商同行來說，東方財富的表現已經不錯了。19.23%凈利潤增速是業績增長放緩，其他券商則是同比大幅下降甚至出現虧損。

如，在券業排名靠前的東方證券預計今年上半年的歸母凈利潤為人民幣5.5億元-6.6億元，與去年同期相比下降76%-80%。國泰君安凈利潤同比下降20.46%。

在券業業績整體下滑背景下，盡管東方財富上半年在基本面的部分數據指標，仍然表現尚可，但二級市場對其明顯缺乏信心。

今年上半年，東方財富證券的公募基金投顧業務正式展業，同時獲批了基金托管業務資格，公司認為這將實現財富管理轉型的新突破。而這家券商將如何用互聯網的打法運營其投顧和基金托管業務，將成為后續市場關注重點。

東吳證券認為，東財證券取得證券投資基金托管資格后，截至2022年6月2日，共有29家券商取得該資格?；鹜泄芘普赵试S金融機構對外開展基金托管業務，可向其代理的公募、私募基金收取托管費?；鹜泄苁墙鹑跈C構的基礎業務之一，與其他財富管理業務（如基金代銷、經紀業務、兩融業務）存在緊密聯系。擁有此牌照表明券商的機構業務在行業中處于領先地位，而無此牌照且無外包業務牌照的券商將會面臨無法開展PB（主經紀商）業務的風險。

而從經營數據來看，上市公司東方財富下面共有兩大營收主體，一個是東方財富證券，另一個是天天基金。

今年上半年，東方財富證券實現凈利潤28.48億元，較去年同期20.71億元的凈利潤同比增長37.52%，這一數據表現讓傳統券商艷羨。

在7月16日東方財富發布東方財富證券未經審計財務報表后，不少券商非銀團隊發表了“業績增速超預期”的觀點。

國泰君安稱，東財證券的經紀業務和投資收益高增推動其業績高增。具體來看，手續費及傭金凈收入24.4億元，同比增速、營收增量貢獻度分別是30%、53%，利息凈收入為9.6億元，同比增速、營收增量貢獻度分別是25%、18%，投資收益（包括投資收益和公允價值變動收益）6.5億，同比增速、營收增量貢獻度分別是59%、23%。經紀業務保持同比高增，主要原因是市場股基交易量保持高位，同比增長7.6%,同時公司市占率持續提升。兩融方面市場上半年兩融日均余額同比-2%，公司兩融收入增長得益于市占率提升，從2021H1的2.06%提升至2022H1的2.31%。投資收益增長主要是公司交易性金融資產規模提升，2022H1交易性金融資產472億，同比增長107%。

天天基金方面，值得注意的是，在今年發布的定期報告中，東方財富開始單列披露天天基金的經營數據。今年上半年，天天基金的營業收入為22.07億元，但營業利潤為1.44億元，凈利潤為1.02億元。

不過，以金融電子商務業務（以往特指“天天基金”）口徑計算，根據披露，盡管今年上半年天天基金的營業利潤較去年同期有所下降，但毛利率卻有所提升。

具體來看，2022年上半年，金融電子商務業務實現營業收入22.02億元、營業成本1.18億元，營業利潤為20.84億元，毛利率為94.66%；2021年上半年營業收入則為23.97億元、營業成本1.82億元，營業利潤為22.15億元，毛利率為92.43%。

此外，今年7月30日，東方財富發布公告稱，公司間接持股的全資子公司“哈富新加坡”擬向新加坡金融管理局申請資本市場服務(CMS)牌照。該牌照將允許哈富證券從事包括新加坡當地的證券、衍生品交易等經紀業務在內的金融服務。

“今年新加坡的市場非?；馃幔瑢ｉT做海外證券業務的富途、老虎等券商早都先后布局了新加坡市場，內資不少券商也在試圖去新加坡市場做業務。東方財富憑借自己的互聯網券商基因，能否去分一杯羹，有待觀察?！庇腥倘耸糠Q。

(作者：王媛媛 編輯：朱益民）