天天報(bào)道:永茂泰：海通證券、中英人壽等多家機(jī)構(gòu)于1月31日調(diào)研我司

2023年2月1日永茂泰（605208）（605208）發(fā)布公告稱海通證券陳先龍 張恒浩、中英人壽朱睿、睿石投資唐谷軍、慎知資產(chǎn)李浩田、杉樹資產(chǎn)鄭瓊香、禾其投資王祥麒、Cloud Alpha劉暢、紅思客資產(chǎn)孫磊、相聚資本唐哲、景領(lǐng)投資江昕、國信證券劉孟巒 焦方冉 童金華、國泰基金施鈺、銀華基金謝佩瑜、中銀基金王寒、九泰基金趙萬隆、匯添富基金李澤昱、前海聯(lián)合基金湯曉君、農(nóng)銀人壽趙晶于2023年1月31日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖片)

問：如何看待特斯拉降價(jià)對(duì)汽車零部件行業(yè)造成的影響？

答：特斯拉持續(xù)降價(jià)會(huì)倒逼新能源汽車的制造成本下降，促進(jìn)新能源汽車企業(yè)技術(shù)升級(jí)、工藝升級(jí)。同時(shí)，也會(huì)倒逼下游的汽車零部件企業(yè)通過實(shí)現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)和管理優(yōu)勢(shì)來降低生產(chǎn)成本。

問：如何看待公司2022年度業(yè)績預(yù)告？如何預(yù)測(cè)公司2023年經(jīng)營情況？

答：公司預(yù)計(jì) 2022 年度歸母凈利潤約 8,600 萬元到 11,600 萬元，同比減少約48.97%到 62.17%。縱觀2022年，第一季度公司業(yè)績較去年增長，這歸功于一季度鋁價(jià)處于高位，公司銷售價(jià)格較高；二季度因疫情對(duì)長三角產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊打亂了公司采購、生產(chǎn)、銷售的節(jié)奏，原材料采購成本與產(chǎn)品銷售價(jià)格錯(cuò)配，導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率下降；第三季度，上海疫情解封后國家對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)出臺(tái)了較大力度的扶持政策，包括車輛購置稅優(yōu)惠、購車補(bǔ)貼、放寬限購等一系列促進(jìn)汽車消費(fèi)政策，推動(dòng)了三季度汽車產(chǎn)銷量的快速反彈，帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈需求增長，公司汽車鋁合金和汽車零部件的產(chǎn)銷量和收入實(shí)現(xiàn)增長；但 11月份全國出現(xiàn)新一輪疫情擴(kuò)散，尤其是 12月中旬開始，短期內(nèi)出現(xiàn)一輪感染高峰，對(duì)汽車市場(chǎng)消費(fèi)產(chǎn)生較大影響，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)鏈上游銷量，公司銷量也有所下降。另外，上半年公司套期保值賬戶出現(xiàn)較大虧損，最終導(dǎo)致整體利潤下降。

2022 年公司業(yè)務(wù)總收入較去年增長，其中鋁合金業(yè)務(wù)收入基本跟去年持平，汽車零部件較去年同期有較大增長。業(yè)務(wù)方面，公司與大眾、通用等現(xiàn)有主要客戶的合作廣度在擴(kuò)大，配套大眾 MEB和通用BEV3新能源車型平臺(tái)，已獲得電動(dòng)車剎車卡鉗、銅排等項(xiàng)目。此外，公司積極拓展新客戶，正在與特斯拉、拓普、文燦、蔚來等商談業(yè)務(wù)合作，已開始向文燦股份（603348）宜興基地小規(guī)模供貨。

問：2022年度公司投資收益的虧損主要是體現(xiàn)在哪些方面？

答：主要是期貨賬戶虧損，具體原因公司已于 7月 2號(hào)發(fā)布了詳細(xì)公告（公告編號(hào)2022-33）。公司開展期貨套期保值的主要目的是為了降低原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，控制采購成本。交易品種包括鋁、銅、鎳、螺紋鋼，其中鋁、銅、鎳為公司生產(chǎn)汽車用鋁合金所需的主要原材料，螺紋鋼為公司安徽廣德基地開展新項(xiàng)目建設(shè)需要采購的工程建材。受 2022年以來國際地緣政治沖突、上海疫情、美聯(lián)儲(chǔ)加息等宏觀因素疊加影響，上半年大宗金屬期貨價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，公司及子公司所買入套期保值的鋁、銅、鎳等期貨價(jià)格呈下跌趨勢(shì)，導(dǎo)致期貨賬戶累計(jì)出現(xiàn)較大虧損，公司采取了減倉措施。

為防范期貨交易相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，公司對(duì)《套期保值管理制度》進(jìn)行了修訂，修改了交易審批權(quán)限，增加了止損規(guī)定、進(jìn)展披露規(guī)定等。公司對(duì)此也制定了風(fēng)險(xiǎn)控制措施，主要有嚴(yán)格控制套期保值規(guī)模，原材料期貨每月開倉量不得超過當(dāng)月用量的50%，期限控制在未來3個(gè)月內(nèi)；期貨賬戶當(dāng)年度累計(jì)虧損（包括平倉虧損、持倉浮虧合計(jì)）達(dá)到上年度歸母凈利潤的 5%且絕對(duì)金額超過 800萬元的，應(yīng)全部平倉；嚴(yán)格按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 24號(hào)-套期會(huì)計(jì)》的要求進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，如存在因原材料價(jià)格下降等原因?qū)е鹿咀兏呗赃x擇賣出期貨操作導(dǎo)致出現(xiàn)止損情況，公司將按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》及其相關(guān)規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，將當(dāng)期期貨平倉實(shí)現(xiàn)的損益計(jì)入當(dāng)期投資收益，期末持倉浮動(dòng)損益計(jì)入公允價(jià)值變動(dòng)損益，并均作為非經(jīng)常性損益處理。

問：公司目前產(chǎn)能利用率?

答：約為 80%左右，預(yù)計(jì) 2月份市場(chǎng)全面復(fù)工后，公司產(chǎn)能利用率也將逐漸恢復(fù)。

問：免熱處理材料的技術(shù)壁壘是什么？

答：免熱處理鋁合金材料是一體化壓鑄的關(guān)鍵技術(shù)之一，對(duì)材料的延伸率、抗拉強(qiáng)度、屈服強(qiáng)度等指標(biāo)要求較高，并且在批量化生產(chǎn)時(shí)要能夠保證大型壓鑄件的合格率。

汽車行業(yè)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)比較關(guān)注，因此專利保護(hù)是免熱處理鋁合金材料的一項(xiàng)主要壁壘，主流專利目前主要有美鋁、萊茵菲爾德、上海交大、立中等專利技術(shù)，而材料選擇最終取決于整車廠。目前國內(nèi)高校、企業(yè)、科研院所等正在申請(qǐng)的免熱處理鋁合金材料專利較多。公司與皮爾博格、大眾等下游客戶及沈陽航空航天大學(xué)等高校合作研發(fā)的一款免熱處理鋁合金材料，延伸率超過 12%，抗拉強(qiáng)度超過 260Mpa,屈服輕度超過 130Mpa,可用于大型一體化壓鑄。在主要客戶試制過程中，與其他材料對(duì)比優(yōu)勢(shì)更明顯，目前正在申請(qǐng)專利，該專利技術(shù)路線不同于德國萊茵菲爾德。但專利審批需要一定周期。如新開發(fā)技術(shù)取得壓鑄廠、整車廠認(rèn)可，即使尚未取得專利，只要沒有使用其他主體的已有專利，也可批量化生產(chǎn)，因此專利壁壘不是絕對(duì)的。但免熱處理材料不僅僅是一個(gè)簡單的材料問題，這是一個(gè)系統(tǒng)的技術(shù)問題，壓鑄設(shè)備、工藝控制等同樣重要，對(duì)產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的質(zhì)量及下游大型壓鑄件的合格率影響較大。市場(chǎng)需要包括材料在內(nèi)的綜合服務(wù)商。目前除皮爾博格外，我們也積極與奇瑞合作。

永茂泰（605208）主營業(yè)務(wù)：汽車用鋁合金和汽車用鋁合金零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售

永茂泰2022三季報(bào)顯示，公司主營收入26.71億元，同比上升19.32%；歸母凈利潤6247.43萬元，同比下降61.91%；扣非凈利潤7077.85萬元，同比下降41.56%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入10.05億元，同比上升26.54%；單季度歸母凈利潤1242.83萬元，同比下降70.54%；單季度扣非凈利潤1579.15萬元，同比下降61.21%；負(fù)債率39.3%，投資收益-5361.03萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用1785.53萬元，毛利率10.21%。

該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)1家。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入3679.34萬，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，永茂泰（605208）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營收成長性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、應(yīng)收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)2星，好價(jià)格指標(biāo)3.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

以上內(nèi)容由根據(jù)公開信息整理，與本站立場(chǎng)無關(guān)。力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的的準(zhǔn)確性、完整性、有效性、及時(shí)性等，如存在問題請(qǐng)聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對(duì)您構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎決策。