全球看熱訊：首創證券：給予金誠信買入評級

首創證券（601136）股份有限公司吳軒,劉崇娜近期對金誠信（603979）進行研究并發布了研究報告《公司簡評報告：礦山服務業務穩定增長，礦山資源打造第二增長點》，本報告對金誠信給出買入評級，當前股價為30.81元。

金誠信

核心觀點

【資料圖】

哥倫比亞Alacran銅金銀礦床有望25年投產。2月23日公司公告哥倫比亞SanMatias銅金銀礦業權Alacran礦床項目評估報告。Alacran銅金銀礦床保有資源量原礦石量約108.2百萬噸，銅品位0.44%、金品位0.27克/噸、銀品位2.48克/噸。評估利用可采儲量106.04百萬噸，銅品位0.44%、金品位0.27克/噸、銀品位2.48克/噸。生產規模803萬噸/年，生產服務年限13.47年，評估計算生產期15.47年(含基建期2年，自2022年12月至2039年5月)，綜合回收率采用指標為:92.5%Cu、78.1%Au、62.9%Ag。

聚焦中高端地下礦山開發服務，海外加速布局帶動業績穩定增長。全球礦產資源開采深度由淺向深轉變，開采規模向大型化發展。公司專注礦山開發服務業務二十余年，在深部大型礦山開發服務高端市場技術及服務優勢明顯。公司確立“大市場、大業主、大項目”市場策略，以“實力業主、知名礦山”為目標市場導向，并積極拓展海外業務，贏得國內外大型礦企的廣泛認可，礦山服務業務保持穩定增長。

銅磷礦項目相繼投產，打造高成長性。公司積極向資源端延伸，以“服務+資源”雙輪驅動。公司先后并購了剛果(金)Dikulushi銅礦、剛果(金)Lonshi銅礦、兩岔河磷礦，參股Cordoba礦業公司，并公告擬收購CMH公司50%股權，交易完成后公司對SanMatias項目總持股比例將由19.995%增至69.99%。Dikulushi銅礦滿產產能1萬噸，22年因巖石破碎產量不及預期，23年將有明顯增長。兩岔河磷礦南部30萬噸項目預計23年H1投產，北部50萬噸預計25年投產。Lonshi銅礦預計23年底投產，達產產能3.72萬噸。SanMatias有望25年投產。公司資源端將在23年貢獻利潤，打造公司業績第二增長點，且具備高成長性。

投資建議：公司礦山服務業務穩定增長，資源開發放量在即，公司具備高成長性，營業收入有望在2022-2024年達到53.79/73.24/106.03億元，歸母凈利潤分別為6.46/9.11/15.85億元，EPS分別為1.09/1.53/2.67。首次覆蓋給予“買入”評級。

風險提示：項目建設進度不及預期，匯率波動風險，銅價大幅下跌。

數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華西證券（002926）戚舒揚研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.77%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利8.07億，根據現價換算的預測PE為22.65。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家；過去90天內機構目標均價為36.41。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，金誠信行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。(指標僅供參考，指標范圍：0~5星，最高5星)

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