這家“民酒”龍頭，上市25年來首次虧損

有“民酒”龍頭之稱的順鑫農業（000860），上市25年來首次出現虧損。

據該公司3月24日晚間發布的年報披露，2022年公司實現營收116.78億元，同比減少21.46%；虧損6.73億元，同比大降758.08%。

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究其原因，主要是受占比較低的地產板塊和豬肉價格波動影響所致。從未來來看，順鑫農業的地產板塊對公司業績的影響可能會逐步降低，但對豬肉板塊的擴張，可能會影響順鑫農業進一步聚焦白酒主業。

上市25年來首次虧損

近三年凈利持續大幅下滑

順鑫農業3月24日晚間發布的年報顯示，2022年公司實現營業收入116.78億元，比上年同期減少21.46%，虧損6.73億元，同比大降758.08%。

這是順鑫農業上市25年來的首次虧損。不僅如此，2020年-2022年，公司凈利持續暴跌，從2019年的歷史最高值8.09億元，暴跌至2020年的4.2億元、2021年的1.02億元，以至于2022年的虧損6.73億元。

不過，在1月31日的業績預告中，順鑫農業對此已經有披露。當時公司預計，2022年的凈利潤為虧損5.2億元–6.8億元。此次正式發布的業績，正好在之前的預告范圍之內，但和虧損6.8億的最高區間也相差無幾。

順鑫農業當時表示，業績變動主要是兩方面因素所致：

首先，是計提資產減值準備。受疫情反復及區域房地產競爭加大、價格下挫的影響，公司出于謹慎性原則，對存貨進行減值測試，并對出現減值跡象的開發成本及開發產品擬計提跌價準備；受豬肉價格波動較大的影響，基于謹慎性原則，公司對庫存商品擬計提減值準備。這兩項總計計提約6.5億元。

其次，是受全國多地聚集性疫情的反復影響，公司白酒業務消費場景減少，銷量下降，報告期內公司白酒業務收入有所下滑；公司豬肉業務受行業和市場需求影響，公司生豬養殖、肉食品加工產業承壓，收入有所下降。

地產是虧損的核心因素

在順鑫農業2022年的主營業務中，白酒和肉食產業營業收入占比分別為69.44%和23.32%。其中，白酒業務實現營業收入81.09億元，同比去年減少20.70%；豬肉業務實現營業收入27.23億元，同比去年減少24.4%，其中屠宰業務和種畜養殖業務收入分別為25.56億元、1.67億元。

不過，影響該公司凈利潤的關鍵，還是其業務構成中的其他業務，也即地產。有些不滿的投資者甚至質疑，這是不是唯一的一家同時包含“白酒、豬肉、地產”業務的上市公司？

據年報披露，2022年順鑫農業子公司北京順鑫佳宇房地產開發有限公司凈利潤為虧損8.42億元，較上年同期下降120.86%。

出于謹慎性原則，順鑫農業對2022年各類資產進行了全面清查和減值測試，并對出現減值跡象的開發成本及開發產品計提跌價準備，其中開發成本計提存貨跌價準備4.96億元、開發產品計提存貨跌價準備8565.34萬元。

在此之前，順鑫農業2020年的房地產業務收入為5.27億元，同比下降39.64%，地產減值及虧損導致整體業績低于預期；2021年順鑫佳宇虧損3.8億元，地產業務延續虧損趨勢。

不僅是地產，順鑫農業的豬肉業務也是該公司近年來業績不穩定的原因之一，而且，相對于地產，此因素可能還會長期存在。

一位長期跟蹤順鑫農業的食品飲料行業分析師對記者表示，對于地產業務的影響，公司的認識很清晰，戰略也很明確，即退出地產業務，目前外埠項目已基本完成住宅去化，北京的也在積極推進去化，其不確定性只是整體進度的快慢。

但對于豬肉業務，該人士認為，公司不舍得放棄，這里有作為首都國企的責任因素，也有公司長期在北京積累的優勢，但也有盲目擴張的自信。

比如，順鑫農業打算依托鄭州、高碑店等外阜市場網點，建設面向全國的常態化凍品銷售網絡，這就會影響其進一步聚焦白酒主業，也會影響公司業績的穩定性。

從2022年四季度末的前十大流通股股東來看，高毅馮柳和易方達消費基金的持倉繼續保持不變，新進了高盛國際、荷寶基金、全國社?；鹆愣M合等機構，鵬華中證酒交易型基金減持了175萬股。

股價方面，從2022年10月至今，順鑫農業最高漲幅達80%。目前，該公司市值約為229億元，股價為30.86元。