【環(huán)球速看料】天士力：上市21年首虧只是浮云，10億重金押寶創(chuàng)新藥研發(fā)

記者張望報(bào)道

天士力（600535）(600535.SH)上市21年來(lái)首次出現(xiàn)虧損。

根據(jù)3月28日披露的2022年年報(bào)，天士力凈利潤(rùn)同比下降110.87%，虧損2.57億元，而其2021年凈利潤(rùn)為23.59億元。

(資料圖片僅供參考)

雖然出現(xiàn)上市以來(lái)首虧，但天士力2022年的扣非后凈利潤(rùn)達(dá)到7.22億元，實(shí)現(xiàn)了18.57%的同比增長(zhǎng)。

不過(guò)，與此前動(dòng)輒超10億元的扣非后凈利潤(rùn)相比，天士力2022年的扣非后凈利潤(rùn)卻相形見(jiàn)絀，出現(xiàn)較大幅度的下滑，并且營(yíng)業(yè)收入規(guī)模尚不及高峰年度的一半。

“主要是公司出售商業(yè)資產(chǎn)后帶來(lái)的影響。”天士力有關(guān)人士3月28日下午對(duì)記者說(shuō)。

歷史公告顯示，2020年6月，天士力將旗下的天士營(yíng)銷99.9448%股權(quán)，作價(jià)14.89億元轉(zhuǎn)讓給重藥控股（000950），而天士營(yíng)銷在2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入134.35億元，占天士力同期營(yíng)收比例的70.71%。公允價(jià)值波動(dòng)致虧

天士力2022年業(yè)績(jī)高臺(tái)跳水，與所持股票價(jià)格下跌有關(guān)。

年報(bào)表明，天士力2022年歸母凈利潤(rùn)較上年同期下降110.87%，主要系本期公允價(jià)值變動(dòng)損益較去年同期減少10.24億所致，而公允價(jià)值下降主要受各資本市場(chǎng)大幅調(diào)整股票價(jià)格下降影響。

其中，天士力持有的天境生物(IMAB.US)、科濟(jì)藥業(yè)(02171.HK)等金融資產(chǎn)公允價(jià)值在2022年下降11.04億元。

與之形成強(qiáng)烈反差的是，天士力2021年凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高達(dá)到23.59億元，這主要是其處置天境生物股權(quán)獲得處置收益且對(duì)天境生物會(huì)計(jì)核算方法變更，由長(zhǎng)期股權(quán)投資的權(quán)益法變更為按公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)核算，產(chǎn)生投資收益合計(jì)18.4億元，按照對(duì)子公司持股比例計(jì)算，此項(xiàng)增加天士力凈利潤(rùn)17.3億元。

“我們投資的天境生物、科濟(jì)藥業(yè)基本上賣得差不多了，(剩下的)現(xiàn)在加起來(lái)不到兩個(gè)億的市值，今后肯定要賣掉的。”前述天士力有關(guān)人士向記者表示，“當(dāng)初投資的時(shí)候也是想做商業(yè)合作的。”

資料顯示，天境生物曾為天士力參股子公司，但2021年天士力對(duì)天境生物的投資定位由戰(zhàn)略性投資調(diào)整為財(cái)務(wù)型投資并持續(xù)出售天境生物股票。

“我們?cè)谶@兩家公司的投資沒(méi)有虧損。”上述天士力有關(guān)人士稱。

天士力在2022年年報(bào)中亦表示，截至2022年底公司累計(jì)處置了持有的天境生物股權(quán)的36.46%，投資成本已全部收回且獲得的處置收益歸屬母公司為5.91億元；截至2022年12月31日已處置科濟(jì)藥業(yè)34.2%的股權(quán)，收到處置價(jià)款5100萬(wàn)元。

根據(jù)2022年年報(bào)，天士力對(duì)天境生物的最初投資成本為2.33億元，期末賬面價(jià)值為1.01億元；對(duì)科濟(jì)藥業(yè)的最初投資成本為6500萬(wàn)元，期末賬面價(jià)值為9783.13萬(wàn)元。

對(duì)此，天士力稱，由于該投資按公允價(jià)值計(jì)量，處置時(shí)含公允價(jià)值變動(dòng)的賬面成本較高，導(dǎo)致賬面處置收益為負(fù)。

除了股價(jià)下跌導(dǎo)致金融資產(chǎn)公允價(jià)值下降，天士力在2022年決定暫停PC-150-IM、MPC-25-IC以及終止TSL-1806項(xiàng)目計(jì)提開(kāi)發(fā)支出資產(chǎn)減值損失1.95億元，并對(duì)經(jīng)營(yíng)成果未達(dá)預(yù)期的控股子公司云南麻葉生物科技有限公司確認(rèn)商譽(yù)減值損失1.51億元。

按照公開(kāi)資料，云南麻葉曾獲得天士力5億元投資，其工業(yè)大麻加工建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值約5億元。

“云南麻葉的實(shí)際花費(fèi)沒(méi)有5億元這么多，項(xiàng)目還在做，低于預(yù)期是發(fā)展、政策等造成的。”上述天士力有關(guān)人士說(shuō)，“工業(yè)大麻肯定有前景，我們是想做藥品，但能不能做出來(lái)還是有不確定性。”重金投入中藥研發(fā)

盡管出現(xiàn)虧損，天士力的研發(fā)投入還在繼續(xù)高增長(zhǎng)。

按照年報(bào)資料，天士力2022年的研發(fā)投入合計(jì)10.16億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為11.82%，占醫(yī)藥工業(yè)收入比例為14.22%，大幅領(lǐng)先于同類上市公司。

“這是必須的，公司的發(fā)展需要加大研發(fā)投入。”前述天士力有關(guān)人士告訴記者。

目前，天士力共布局92款在研管線產(chǎn)品，涵蓋41款1類創(chuàng)新藥，并有39款藥品已進(jìn)入臨床階段，其中24項(xiàng)處于臨床II、III期研究。

值得注意的是，天士力上述92款在研管線產(chǎn)品，除了自主研發(fā)項(xiàng)目57款，另外13款為產(chǎn)品引進(jìn)項(xiàng)目、14款為合作開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、8款系投資優(yōu)先許可權(quán)項(xiàng)目。

此前，天士力已有多款在研產(chǎn)品“夭折”。

2022年1月公告顯示，天士力控股子公司處于II期臨床試驗(yàn)的乙型肝炎腺病毒注射液，因療效未達(dá)預(yù)期決定暫停臨床試驗(yàn)，并對(duì)該項(xiàng)目開(kāi)發(fā)支出金額25975萬(wàn)元全額計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，最終減少天士力2021年凈利潤(rùn)24606萬(wàn)元。

而上述項(xiàng)目是天士力與法國(guó)TRANSGENE公司合作研發(fā)的項(xiàng)目。

此外，天士力在2022年計(jì)提開(kāi)發(fā)支出資產(chǎn)減值損失1.95億元的PC-150-IM、MPC-25-IC及TSL-1806項(xiàng)目，皆在2018年分別從Mesoblast Limited和美國(guó)禮來(lái)公司引進(jìn)。

“研發(fā)肯定會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。”上述天士力有關(guān)人士如此解釋，“公司的中藥研發(fā)投入一直是最大的。”

根據(jù)2022年年報(bào)，天士力現(xiàn)代中藥研發(fā)布局26款產(chǎn)品，其中18款產(chǎn)品處于臨床II、III期研究階段，并且T89治療慢性穩(wěn)定性心絞痛適應(yīng)癥與防治急性高原綜合癥(AMS)申報(bào)FDA新藥臨床研發(fā)的兩項(xiàng)國(guó)際臨床試驗(yàn)正在進(jìn)行病例入組工作。

作為中藥研發(fā)龍頭，天士力通過(guò)聚焦心腦血管、消化代謝、腫瘤三大疾病領(lǐng)域，共有166個(gè)品種(220個(gè)批號(hào))進(jìn)入2022年《國(guó)家醫(yī)保目錄》。

“我們研發(fā)的產(chǎn)品大部分是獨(dú)家的，獨(dú)家產(chǎn)品的集采理論上降價(jià)幅度小。”上述天士力有關(guān)人士認(rèn)為。

天士力亦在2022年年報(bào)中表示，公司目前主要產(chǎn)品均為獨(dú)家品種，招標(biāo)限價(jià)影響較小，政策扶持力度較大。

天士力援引的數(shù)據(jù)顯示，中藥用于缺血性心臟病市場(chǎng)排名中，復(fù)方丹參滴丸2022年市場(chǎng)份額排名全國(guó)第一；中藥用于頭痛/偏頭痛市場(chǎng)排名中，養(yǎng)血清腦顆粒(丸)2022年市場(chǎng)份額排名全國(guó)第一。

而復(fù)方丹參滴丸、養(yǎng)血清腦顆粒(丸)均為天士力獨(dú)家品種。據(jù)2022年年報(bào)，天士力共有15個(gè)獨(dú)家品種，其中中藥占12個(gè)、化藥2個(gè)、生物藥1個(gè)。

“公司的主要收入依靠獨(dú)家品種，我們覺(jué)得在研的品種都有可能成為大品種。”上述天士力有關(guān)人士指出，“現(xiàn)在二三線品種受益基藥和政策影響正在穩(wěn)定增長(zhǎng)。”