株冶集團的2022：鋅有大行情，但是沒賺到大錢

4月14日，株冶集團（600961）發布2022年年度報告。數據顯示，株冶集團營業收入、歸屬凈利潤同比雙雙下降。2022年，上海期貨交易所掛牌交易的滬鋅期貨主力合約創出多年來歷史新高，然而，株冶集團工作人員在接受《證券日報》記者的采訪時無奈表示，“鋅確實有大行情，但是很遺憾我們沒能賺到大錢。”

重組后專注鋅

利潤前高后低

(資料圖片僅供參考)

在完成重大資產重組之后，株冶集團將鋅冶煉、深加工作為主營業務，已形成30萬噸鋅冶煉產能、38萬噸鋅基合金深加工產能，鋅產品總產能合計達到68萬噸，總產能規模位居全國首位，火炬牌鋅合金的市場占有率處于第一梯隊，與寶武、首鋼等核心客戶建立了戰略合作伙伴關系，而且2022年全年99.997%高品質鋅錠產出量大幅增加，同比增長近10倍。

令人遺憾的是，株冶集團交出了一份營業收入、扣非后凈利潤雙雙下降的答卷。2022年，株冶集團實現營業收入156.77億元，同比下降4.82%，實現歸屬凈利潤5621萬元，同比下降65.71%。

從分季度數據來看，株冶集團四個季度分別實現歸屬凈利潤為3409萬元、4981萬元、-1169萬元、-1600萬元，歸屬凈利潤呈現前高后低走勢，在第三季度轉入虧損，且虧損幅度在第四季度有所擴大。

全年鋅價高位

未能賺到大錢

這一切是否是因為鋅價低導致的呢？

財信期貨投資服務中心負責人蘇斌表示，“滬鋅期貨主力合約在2022年表現可圈可點，全年最高價格接近29000元/噸，為自2007年以來的歷史高位，全年最低價格也在21000元/噸價格上方，比2021年全年均價要高。地緣沖突發生后，歐洲鋅冶煉廠因物流、原料、能源供應等因素暫閉產能，上游鋅礦議價能力減弱，下游鋅消費能力韌性較強，全年屬于國內鋅冶煉廠的景氣區間。”

株冶集團工作人員亦認同上述觀點，“2022年，全球鋅價高位波動，歐洲能源危機導致歐洲鋅冶煉廠大幅減產，鋅礦消費也隨之降低，所以國內鋅礦供應整體呈現出鋅價高位、利潤可觀的局面。很遺憾，我們沒能在這樣的大好行情里賺到大錢。”

對于為何沒有在大行情里賺到大錢的原因，上述人士表示，“這是由多方面的原因共同造成，最主要的原因是我們有很高的負債率，有息負債影響了利潤。而且我們所在區域的電價比其他地區高，雖然也開展了余熱發電和分時用電等措施，但是降本增效的成果相對電價成本而言是有限的。”

年度報告顯示，截至2022年12月31日，株冶集團的資產負債率已高達83.98%，財務費用高達1.26億元，其中利息費用高達1.14億元。如此高昂的負債率，株冶集團是否考慮引入戰略投資者、實現債轉股等來化解經營風險？上述人士表示，“我們也考慮過這些方法，但是剛做完重大資產重組，不可能馬上又做再融資，時機和程序上都不具備條件。”

引入戰略投資者、實現債轉股還沒有定數，然而滬鋅期貨主力已在連續下行，未來恐對株冶集團的主營業務帶來更多壓力。東方財富（300059）CHOICE終端顯示，滬鋅期貨主力合約呈現逐步走低的趨勢，自1月份高點24800元/噸跌至4月的低點21840元/噸，累計跌幅為11.94%。多家期貨公司發表研究報告稱，歐洲能源價格逐步回落，歐洲冶煉廠利潤修復，開工率有明顯上升，全面復產意愿較強，全球鋅供應將偏向寬松，若是上游高產量如期到來，不排除國內外鋅價有進一步下跌的可能。