錦浪科技獲8家機構(gòu)調(diào)研：逆變器訂單可見性是兩三個月,公司的交貨比較均衡,交付也是比較穩(wěn)步的（附調(diào)研問答）-世界看熱訊

錦浪科技（300763）5月15日發(fā)布投資者關系活動記錄表，公司于2023年5月14日接受8家機構(gòu)調(diào)研，機構(gòu)類型為基金公司、海外機構(gòu)、證券公司。 投資者關系活動主要內(nèi)容介紹：

問：公司22年儲能加并網(wǎng)共94萬臺臺數(shù),請問儲能和并網(wǎng)分別是多少?

(相關資料圖)

答：22年儲能占比20%左右。

問：請問公司歐洲庫存大概是什么水平?公司對歐洲增長的判斷如何?公司在歐洲市場的市場占有率是什么水平?公司在歐洲戶儲的競爭格局如何?

答：我們認為1-4月整個市場端從安裝角度來看歐洲還是比較忙碌的。但是從庫存角度來說,一個產(chǎn)品從相對緊缺到相對不緊缺的過程中,渠道中可能會多備貨。除歐洲市場外,亞非拉的市場不僅是通過儲電、賣電的模式盈利,更多的是在電網(wǎng)相對不穩(wěn)定的時候如何提供更好電源,因此處在快速增長的階段。綜上,23年全球儲能依然會是快速增長,在增長中可能會出現(xiàn)階段性庫存高等問題。

問：對國內(nèi)分布式戶用市場的判斷?公司的布局和增長目標如何?

答：我國內(nèi)分布式預計23年快速增長。硅料價格下降后,組件成本下降,如果組件價格持續(xù)下降分布式新增裝機可能會到80GW以上。公司有信心超過行業(yè)增速。從全球均衡布局角度來講,全球光伏、戶儲將快速增長,我們除了原來相對優(yōu)勢的市場以外,原來的一些非優(yōu)勢市場,我們都會快速補強。

問：您對Q2環(huán)比Q1增長態(tài)勢如何看?

答：從全球光伏市場角度看,往年一般Q2好于Q1。從歐洲戶儲角度看,Q2的庫存仍然比較高。對錦浪來說,二季度從5月份開始總體態(tài)勢在往好的方向發(fā)展。

問：亞非拉產(chǎn)品相較歐洲盈利是否會更弱?

答：盈利能力差不多。亞非拉地區(qū)產(chǎn)品有些不同的特點,除了并網(wǎng)功能,還有離網(wǎng)功能。這些附加的功能使其盈利能力和歐洲相當。

問：歐洲市場價格是否有壓力?

答：沒有。目前歐洲反而是價格最少變化的市場。歐洲其實目前不是市場有問題,更多的是在去年非常缺貨到不缺貨的過程中,在某一段時間渠道會多訂一些貨,這個過程帶來了庫存的一些影響。目前來說歐洲是價格最穩(wěn)定的一個市場,反而是一些非歐洲的市場,一些新興市場,如果政策調(diào)整,價格可能會有變動。

問：市場擔心公司未來盈利能力的下降。

答：從綜合毛利率來講,不會有快速的下降,因為一些市場可能盈利會變好,一些市場可能會有變化。歐洲市場目前價格沒有大的變化,并且在歐洲市場的特性下,價格變化對銷售增量也不會有大的幫助。

問：公司各個市場儲能出貨情況展望?

答：從絕對數(shù)量來看,歐洲是最大的市場。前幾年歐洲市場占總體絕對的高比例,今年歐洲以外市場上升比例較快,可能會到一個相當?shù)谋壤喎抢⒚绹袌銎饋肀容^快。

問：逆變器的出口數(shù)據(jù)持續(xù)創(chuàng)新高,公司訂單的可見性怎么樣?

答：逆變器訂單可見性是兩三個月,公司的交貨比較均衡,交付也是比較穩(wěn)步的。

問：其他友商IPO,還是有些體量的。未來競爭格局、對手的增長持怎樣的看法?

答：逆變器行業(yè)是輕資產(chǎn)投入,上市以后對品牌各方面會有一個幫助,但是從企業(yè)發(fā)展來說,還是延續(xù)的過程,資本幫助沒有重資產(chǎn)行業(yè)那么立竿見影。

問：公司給美國發(fā)貨的情況怎么樣?北美對光伏本土化做了一些工作,您對未來中國企業(yè)給美國供應的格局有什么預期?

答：目前來看,23年美國整個市場規(guī)模增長沒有非常快,但是公司今年在美國的銷量不錯,一季度接單快速增長,可能也是原來的基數(shù)較小,美國本身渠道中的庫存也較少。美國戶儲剛起步,市場上適配產(chǎn)品比較少。公司暫時沒考慮美國本土設廠,在美國本都設廠是較大的挑戰(zhàn),這會經(jīng)歷很多經(jīng)濟、政治很多因素的考驗。

問：國內(nèi)關稅較高,組件如果從中國發(fā)貨,基本上就沒有量了。但逆變器還是有一定的發(fā)貨量的。是不是意味美國當?shù)毓漠a(chǎn)能非常緊缺,或者東南亞的一個產(chǎn)能也非常緊缺?

答：三個原因。第一,逆變器關稅25%,相對沒有組件沒那么高。第二,逆變器凈利率正常,但毛利率相對高。第三,美國本土逆變器價格相對都較高。

問：請預測下儲能行業(yè)今年的增速。

答：公司對光伏市場快速增長有比較大的信心,特別是最近組件價格出現(xiàn)明顯松動。在光伏市場快速增長情況下,戶儲安裝端根據(jù)各方預測可能會有50%或者以上的增速。但是供應端結(jié)合現(xiàn)有渠道中的庫存,供應端會慢于整體安裝端市場增速。

問：錦浪在工商業(yè)儲能的布局和戰(zhàn)略如何?國內(nèi)工商業(yè)儲能市場剛剛起步,很多公司都在做準備,錦浪的競爭優(yōu)勢在哪些方面?

答：我們的定位基本上是只做電力電子產(chǎn)品,只做PCS和儲能逆變器。市場上有大量做柜子的企業(yè),很多都是系統(tǒng)集成,他們需要我們這種PCS廠家來給他們供應。所以從目前來說這塊的需求非常多。

問：23年歐洲庫存消化比較多,經(jīng)銷商利潤也有較大壓縮,因此居民的終端售價會下降很多。在經(jīng)歷庫存出清、終端價格下調(diào)之后24-25年的戶儲市場增速預期是否有上調(diào)空間?

答：歐洲會是長期延續(xù),快速增長的市場。去年歐洲四五個國家需求比較大,歐洲整體有幾十個國家,每年還有更多的國家加入到需求中。未來的安裝成本下降、電池價格下降,都可能比老百姓電價下降更快,收益率將提升。預計歐洲未來5年持續(xù)快速增長。

問：工商業(yè)儲能市場,還有離網(wǎng)市場,能不能展望一下?工商業(yè)儲能Q4會推出產(chǎn)品,產(chǎn)品24、25年體量能達到多少?未來,整個儲能的產(chǎn)品中戶用工商業(yè),大概會形成怎么樣的業(yè)務結(jié)構(gòu)的占比?

答：工商業(yè)我們有產(chǎn)品,針對國內(nèi)工商業(yè)儲能的柜子,會在Q4推出一個獨立的PCS產(chǎn)品。原來大多是混合式的,把光伏模塊做在里面,現(xiàn)在我們把它分開。該產(chǎn)品今年是準備和預熱,預測明年國內(nèi)工商業(yè)儲能將爆發(fā)。隨著新能源接入的增多,峰谷電價差愈發(fā)明顯,明年將會有非常廣闊的市場。離網(wǎng)更多是和戶儲是放在一起講的,有些亞非拉國家在完全沒有電網(wǎng)的情況下,這個市場和混合式逆變器結(jié)合在一起,是非常大的市場。

問：戶用產(chǎn)品功率提升到30kW的原因及展望?

答：原來有些補貼政策沒有放到這么寬,現(xiàn)在已經(jīng)放寬了,所以有些用戶會裝得更多。所以整體,特別是歐洲,單戶的裝機規(guī)模是在擴大。

問：IGBT的模塊的這塊我們現(xiàn)在有什么具體措施?

答：模塊還是偏緊,我預測23Q4模塊緊張也會基本緩解。

問：戶儲市場里面涌現(xiàn)了很多國內(nèi)集成商,錦浪22年20萬臺戶儲PCS出給海外和出給國內(nèi)的比例是多少?

答：絕大多數(shù)還是海外的客戶,國內(nèi)有些系統(tǒng)集成商,比例不高。

問：戶儲在亞非拉地區(qū)的布局?

答：公司原來更多的是專注傳統(tǒng)的歐美國家。隨著這兩年鋰電池成本的下降,油氣價格的提升,導致柴油發(fā)電成本的提升,有些國家因為各種原因整個電網(wǎng)的不穩(wěn)定,非歐美以外,亞非拉市場其實規(guī)模很大,這一塊市場我們今年做了很大的布局; 錦浪科技股份有限公司主要從事分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)核心設備組串式逆變器研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務。公司的主要產(chǎn)品為組串式逆變器，是太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)不可缺少的核心設備。公司自2011年起被持續(xù)認定為國家高新技術企業(yè)。公司是國內(nèi)較早同時通過歐盟CE認證、澳大利亞SAA認證、美國ETL認證等主流市場認證的組串式并網(wǎng)逆變器生產(chǎn)企業(yè)。

調(diào)研參與機構(gòu)詳情如下：