獨家專訪盛和資源管理層：稀土仍具有巨大增長潛力

5月19日，國內稀土頭部企業盛和資源（600392）（SH600392，股價13.03元，市值228億元）在成都召開了2022年年度股東大會。

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盡管公司業績創出歷史新高，但持續下跌的股價也讓參會投資者煩心。會上，公司管理層對稀土行業市場、下游需求應用、海外并購項目等跟股東們進行了詳細溝通與闡述。

今年，特斯拉不再用稀土永磁電機成為熱點。對此，公司接受《》記者獨家采訪時表示，稀土永磁在性能上仍具有獨特優勢。公司還提到稀土下游應用一直在拓展，需求很大，仍然是一個非常有希望和前景的產業。未來，公司將會通過更透明和公開的信息披露，幫助投資者更好地理解公司。

稀土仍然具有巨大增長潛力

5月19日，國內稀土頭部企業盛和資源在成都召開了2022年年度股東大會，公司管理層悉數出席。與往年相比，今年有更多投資者來到現場參會。在會議中，公司管理層熱情地回答了投資者的提問。

盛和資源去年實現營收167.6億元，同比增長57.85%；凈利潤15.9億元，同比增長48.09%，業績創出歷史新高。

盡管業績很好，但參會投資者對盛和資源仍有諸多期待，包括股價表現、分紅比例、投資回報等。

最近兩年，盛和資源股價表現不及投資者預期，從29元跌至目前的13元左右。這和稀土行情的震蕩波動有關。

過去一年，受稀土原料價格波動和消費預期轉弱等因素影響，全年稀土需求增長不及預期，稀土價格在報告期內呈現出先漲后跌、寬幅震蕩的態勢。

到今年一季度末，主要稀土元素鐠釹、鋱、鏑單價均出現了20%以上的下跌。根據盛和資源今年一季報，公司營收為48.03億元，同比增長10.67%，凈利潤7737.83萬元，同比下滑89.14%。受產品跌價影響，公司計提了3.8億元的存貨跌價準備。

公司回顧了自2011年以來稀土價格的波動情況。公司強調，隨著新能源、新材料和綠色低碳、節能環保等產業的發展，市場對稀土的需求預期將持續增長。根據公司對全球稀土產業的跟蹤研究，每三到五年就會發現與稀土有關的新用途。據公開信息，全球每六項發明，就有一項與稀土有關，全球每出現四項新技術，就有一項與稀土有關，“它的需求和用途是持續擴張，用途是非常廣泛的。”

但稀土需求函數卻存在一個不可忽視的變量——特斯拉宣稱放棄稀土永磁電機。今年的特斯拉投資者日活動，特斯拉宣布下一代永磁電機將不使用稀土材料。當時消息令稀土板塊遭遇重挫。在5月19日的股東大會上，公司管理層回復了這一熱點問題。他們的共識是在永磁電機上，稀土依然具有獨特優勢。特斯拉永磁電機放棄稀土，可能會犧牲掉性能，因為添加稀土的磁材仍然高效、低碳與節能。

“稀土永磁的性能是具有優勢的，包括高效率、防腐蝕、耐高溫，其他材料還達不到。”管理層向記者表示。

公司分享了稀土永磁在節能方面的功效，“我們自己工廠稀土永磁電機應用的節能效果約為20%。按照專家的觀點，如果國內把傳統工業電機全部替換成稀土永磁，省電效果抵得上大型水電站的發電量。”

對于特斯拉提出來的無稀土永磁電機，公司董秘郭曉雷個人認為，特斯拉或許是出于擔心稀土供應的穩定性。但這一點擔心恰好體現出稀土永磁的價值，“目前釹鐵硼處于方興未艾的階段，在新能源汽車驅動電機方面還沒有大規模代替的可能性，因為替換意味著喪失性能，在成本方面，稀土占比很低，低的時候不到1000元。”

全產業鏈布局注重優勢產業

對于稀土市場價格，盛和資源對全球供需局勢進行了分析。稀土市場交易活躍，價格波動較大。今年稀土價格趨勢向下，主要和需求有關——特別是與民用消費相關，比如消費電子、節能家電需求不及預期。“短期內供需錯配導致價格往下走。對市場不用悲觀，長期看，電驅時代稀土需求預期會是持續增長的態勢。”

公司表示，有一些新的應用領域值得關注，包括人形機器人、節能工業電機等，這一塊推廣起來的量也很大。目前稀土跌至這一價位，成本端的支撐力度在逐漸加強，畢竟在第一季度，很多稀土企業利潤被“吃掉”很多。

不過在現場投資者看來，行業歸于行業層面，從投資公司角度，盛和資源應該進行更多現金分紅并做好市值管理。

管理層回答了投資者的困惑，坦承盛和資源需要增強和投資者的交流，提升投資者對公司的信心。

“我們一直在做事，一直在增強市場信心，把盛和資源的特點和定位宣傳出去。”管理層表示，去年公司做了一些事情，一手抓內生增長，一手抓投資并購。去年，盛和資源收購了澳大利亞Peak公司19.9%的股權。Peak公司擁有坦桑尼亞Ngualla稀土礦項目，稀土氧化物平均品位4.8%，折合88.7萬噸REO，其中鐠釹氧化物占比21.26%。Peak公司計劃該項目于2025年第三季度投產。根據4月26日的公告，Ngualla稀土礦項目已經獲得坦桑尼亞政府授予的特殊采礦許可證，期限30年。

“我們在產業鏈上是全產業鏈布局，但更看重優勢產業，突出自己的特色。公司持續進行降本增效，盛和資源過去10年發展很快，營收由十幾個億到一百多億。公司重視科技創新，在國內稀土生產基地建立創新中心，提升創新能力。包括綠色工廠、智能工廠，提升低碳環保水平，節省人力資源。”

管理層回應稱，公司經營一直是持續向好，但股票價格波動受到很多因素影響。對于與投資者交流方面的問題，公司表示接下來會將它視作一個重點方向。

留存現金應對周期低谷

實際上，盛和資源在海外布局的都是大型稀土礦山，比如位于坦桑尼亞的稀土礦山，無論是儲量還是品位可能都排在全球前五左右的水平。面對紛繁復雜的國際形勢，管理層反復強調要注意合規。

針對這一塊，管理層也更多引用了公司首次披露的2022年度環境、社會、公司治理（ESG）報告。

其中，盛和資源提到了供應鏈管理，打造廉潔、共贏的采購關系。采取資質審核、關注供應商在勞 管理、商業道德 的承諾，打造負責任的供應鏈、與每位供應商簽署廉潔從業責任書等。去年，盛和資源共計審查與評估供應商190家。公司表示，這一內容最初是下游推動，強化了對上游供應鏈的要求，“更加關心生產的綠色低碳，倒逼我們去做好上游。現在想做一個國際化的供應商，ESG方面是必須面對的課題，參與國際化的建設。”

公司方面告訴《》記者，公司披露了未來遠期規劃，以強化投資者信心。這份規劃即盛和資源的“2023~2025年發展規劃”。從時間上看，該發展規劃將持續到后年。根據規劃，到2025年，盛和資源將全面實現國內國外雙重業務布局，圍繞稀土產業鏈、鋯鈦獨居石產業鏈和循環經濟產業鏈發展，成為全球重要的綠色低碳和智能電驅關鍵原材料國際化供應商。各類稀土資源保障和冶煉分離能力達到6萬噸/年以上，稀土金屬加工能力達到3萬噸/年，稀土廢料綜合回收利用能力達10000噸/年。海濱砂選礦處理能力達到200萬噸/年。2023年、2024年、2025年的營業收入規模分別達到200億元、240億元和300億元。

“我們產能通過技改增效來保證業績目標。”公司方面稱，現在公司留存更多現金儲備，以便更從容應對周期低谷，修補資產負債表等。另外，盛和資源仍然會朝下游延伸，但仍然考慮以參股為主。