解鎖門道日趨多樣 上市公司頻推股權激勵計劃|世界熱點評

深度綁定核心人才，充分激發員工活力，有“金手銬”之稱的股權激勵正在成為越來越多上市公司的選擇。數據顯示，按照預案公告日統計，截至5月31日，今年以來有273家A股上市公司推出307份股權激勵計劃。其中，196份股權激勵計劃已在實施。

上海證券報記者梳理上述股權激勵計劃發現，A股上市公司的股權激勵正在朝激勵對象覆蓋面更廣、業績考核百花齊放、多期常態化推行的方向發展。為了避免股權激勵淪為利益輸送的工具，監管部門也在加強對相關方案的關注和問詢力度，引導上市公司合規、有效地披露及實施股權激勵方案。

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股權激勵持續升溫

上市公司股權激勵步入“常態化”階段。越來越多上市公司選擇定期推出股權激勵方案，即在首期股權激勵計劃推出后，繼續推出二期甚至多期的計劃，推動企業中長期激勵機制的建立和健全，將股權激勵落實成為“常態化”的人才管理手段。

據上海榮正企業咨詢服務（集團）股份有限公司發布的《中國企業家價值報告（2023）》，2022年，A股上市公司共計披露762個股權激勵計劃。其中，多期股權激勵計劃達400個，股權激勵成為上市公司常用的激勵工具。

今年以來，上市公司股權激勵的常態化特點仍然顯著，振江股份（603507）、弘遠綠能（原上機數控）、溫氏股份（300498）、招商輪船（601872）等公司均推出二期甚至多期計劃。

溫氏股份今年推出的是第四期限制性股票激勵計劃。據公告，公司擬向激勵對象授予限制性股票數量為18510.90萬股，首次授予限制性股票17560.79萬股，首次授予的激勵對象不超過4076人。溫氏股份本期擬授予的限制性股票數量，在今年以來拋出激勵計劃的公司中位居首位。

上市公司股權激勵熱情持續，不僅體現在多家公司實施多期股權激勵計劃，還體現在越來越多公司加入隊列。例如，在5月30日晚披露相關草案的華寶新能（301327）和匯成股份，均是上市后首度推出股權激勵計劃。

從行業分布看，已披露股權激勵計劃的公司大部分來自制造業。具體到細分行業角度，電子行業的股權激勵計劃數量最多，共有48份；機械設備、計算機次之，各有41份。榮正集團創始人、董事長兼首席合伙人鄭培敏表示，制造業成為推動股權激勵業務最有力的行業，一方面是因為該行業上市公司體量最大；另一方面是因為該行業在轉型升級過程中對核心人才的需求日益攀升。

考核目標日趨多樣

考核目標的設定，是推動股權激勵計劃實現互利共贏的核心環節。記者梳理發現，上市公司特別是科創板公司“量體裁衣”，引入產品銷售額、專利數量、產線建設等指標作為考核目標，以期實現更科學、更有效的激勵。

圣湘生物將化學發光領域重點產線設立情況列為2023年限制性股票激勵計劃的業績考核目標。其中包括：2023年設立化學發光領域的技術平臺，并通過合作或自主研發設立2條具備合法銷售資質的化學發光領域重點產線；2023年至2024年建設完善化學發光領域的技術平臺，通過合作或自主研發設立3條具備合法銷售資質的化學發光領域重點產線，在化學發光領域新增產品不低于40項。

奧精醫療則將產品申報國家藥監局注冊數量放進了股權激勵計劃的考核體系。根據公司披露的2023年限制性股票激勵計劃（草案），2023年公司的業績考核目標為以2022年營業收入為基數，2023年增長率不低于10%，或2023年1項三類醫療器械產品申報國家藥監局注冊。

同樣將研發歷程中的關鍵節點設置為考核目標的還有樂鑫科技。該公司在2023年限制性股票激勵計劃（草案）中提到，在2023年至2024年每個會計年度將對公司營業收入、研發項目產業化指標進行一次考核。2023年的研發項目產業化目標值為AI語音類方案研發產業化，相關產品實現累計銷售額不低于1000萬元。

“研發里程碑考核模式的應用，反映出科創板企業除關注企業盈利能力外，對于企業上市后技術持續發展迭代更加重視。”鄭培敏說。

監管部門嚴查股權激勵“小算盤”

股權激勵計劃不僅要看數量，還要重質量。上市公司頻推股權激勵計劃的同時，交易所也在加強對相關問題的監控。

據記者梳理，過去一個多月以來，多家公司因激勵計劃收到交易所的問詢函件。交易所的關注點主要集中在考核指標設置的合理性、激勵對象選擇的匹配性、股票期權行權價格的制定依據等。

以一家有機硅產業鏈企業為例，該公司在5月披露的激勵計劃（草案）中，設置了A、B兩級業績考核目標。若公司未滿足B目標，則所有激勵對象對應考核當年計劃歸屬的限制性股票均不得歸屬或遞延至下期歸屬。然而，該公司B目標設定的2023年凈利潤要求，與2022年相比不升反降。

這是否符合《上市公司股權激勵管理辦法》的相關規定？能否發揮激勵作用？是否涉嫌利益輸送及損害中小股東利益？交易所在關注函中連發三問，并要求上述公司結合近3年歷史經營情況及財務數據、行業發展及市場環境變化等因素，說明凈利潤考核指標設置的依據、具體測算過程及合理性。

一家工控行業上市公司則因激勵計劃授予的股票期權行權價格較低，引起交易所關注。據悉，該公司擬設定激勵計劃授予的股票期權行權價格，不低于下列價格較高者的75%：草案公告前1個交易日公司股票交易均價，草案公告前20個交易日公司股票交易均價。對此，交易所要求公司說明相關定價依據和定價方法的合理性，是否有利于上市公司持續健康發展，是否存在向相關董事、高級管理人員等激勵對象變相輸送利益的情形。

中央財經大學會計學院教授、資本市場監管與改革研究中心主任陳運森認為，面對上市公司的股權激勵方案，投資者應重點關注公司制定的行權業績條件，并要對標行業領先企業及同行競爭對手。