全面注冊制主板再融資被否首單！東興證券投行業(yè)務(wù)再遭打擊

日前，華通線纜（605196）公告稱，上交所上市審核委員會于2023年8月24日召開2023年第78次審議會議，公司此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的申請未獲通過。這是全面注冊制實施以來滬深主板再融資被否首單，此次華通線纜發(fā)行可轉(zhuǎn)債的保薦機構(gòu)為東興證券（601198）。

在中小券商中，東興證券對投行業(yè)務(wù)的依賴度較高，不過今年來，東興證券投行業(yè)務(wù)連遭打擊。3月31日晚間，東興證券發(fā)布公告稱，收到證監(jiān)會《立案告知書》，此次被監(jiān)管立案是因公司在執(zhí)行澤達易盛IPO并在科創(chuàng)板上市項目中涉嫌保薦承銷及持續(xù)督導(dǎo)等業(yè)務(wù)未勤勉盡責(zé)。

(相關(guān)資料圖)

與此同時，今年來東興證券投行業(yè)務(wù)收入同比大幅下降。今年上半年，公司無論是首發(fā)還是再融資的承銷金額、承銷收入同比都出現(xiàn)大幅下降，其中首發(fā)承銷金額、承銷收入同比下滑的幅度都超過了90%。

全面注冊制落地以來，首次主板再融資被否

滬市主板上市公司華通線纜日前公告，上交所上市審核委員會于2023年8月24日召開2023年第78次審議會議對公司向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請進行了審核，根據(jù)會議審核結(jié)果，公司本次向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的申請不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求。

一些市場人士對可轉(zhuǎn)債項目被否感到有些意外。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年以來，可轉(zhuǎn)債項目審核公司總家次261，其中通過256家次，占比98%，未通過4家次，占比1.53%。相比之下，首發(fā)項目的未通過率高達5%。但可轉(zhuǎn)債項目的未通過率要高于同期增發(fā)項目的0.89%。

具體來看，上述4家次未通過的可轉(zhuǎn)債項目，其中3家次被否時間都發(fā)生在去年上半年。此次華通線纜發(fā)行可轉(zhuǎn)債被否也是時隔一年多來首次被否的可轉(zhuǎn)債項目。

截圖自：上交所官網(wǎng)

今年2月中旬，證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，滬深交易所等機構(gòu)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實施，標志著全面注冊制的落地。

而據(jù)交易所披露的信息顯示，華通線纜發(fā)行可轉(zhuǎn)債也是全面注冊制實施以來，滬深主板首單被否的再融資項目，其保薦機構(gòu)為東興證券。

截圖自：上交所官網(wǎng)

華通線纜可轉(zhuǎn)債項目計劃融資8億元，于今年2月28日獲上交所受理，迄今已歷時半年，直到最近上會被否。事實上，雖然此前可轉(zhuǎn)債項目上會被否的案例較少，但有不少可轉(zhuǎn)債項目在上會前就已主動撤回申請。華通線纜此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債能進入上會階段，應(yīng)是有備而來，然而最終并未能闖關(guān)成功。

據(jù)披露，在日前舉行的上市委會議中，發(fā)行人華通線纜和保薦代表人被現(xiàn)場問詢的主要問題包括3個方面，涉及公司“存貸雙高”的合理性，是否與同行業(yè)上市公司存在重大差異；應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例持續(xù)增長的合理性；公司會計基礎(chǔ)工作是否規(guī)范，內(nèi)部控制制度是否健全且有效執(zhí)行等多個環(huán)節(jié)。

今年來投行業(yè)務(wù)收入大幅下滑

作為中小券商，近年來，東興證券的投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)不俗，排名曾擠進行業(yè)前10。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年、2019年、2020年、2021年、2022年，東興證券權(quán)益類融資承銷收入排名業(yè)內(nèi)第16、第9、第11、第19、第12位。最近幾年，公司投行業(yè)務(wù)的排名明顯高于公司在業(yè)內(nèi)的綜合排名。

此外近年來，公司也保薦上市了一些重磅項目，例如，東興證券保薦的騰遠鈷業(yè)（301219）為2022年上半年創(chuàng)業(yè)板市場募資規(guī)模最大的IPO項目。

值得一提的是，2022年東興證券投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入達到11.52億元，同比增加6.3%，在營業(yè)收入中占比33.6%。公司大投行業(yè)務(wù)的收入貢獻占比已經(jīng)可以比肩一些頭部券商，可見公司對投行業(yè)務(wù)較為依賴。

不過今年來，東興證券投行業(yè)務(wù)卻連遭打擊。今年3月31日晚間，東興證券發(fā)布公告稱，收到證監(jiān)會《立案告知書》，此次被監(jiān)管立案是因公司在執(zhí)行澤達易盛IPO并在科創(chuàng)板上市項目中涉嫌保薦、承銷及持續(xù)督導(dǎo)等業(yè)務(wù)未勤勉盡責(zé)。

今年7月，澤達易盛正式從上交所退市。根據(jù)公告，退市的原因為公司被監(jiān)管認定存在欺詐發(fā)行以及其他信息披露違法違規(guī)行為。其中，公司《招股說明書》虛增營業(yè)收入、利潤，未按規(guī)定如實披露關(guān)聯(lián)交易，未按規(guī)定如實披露股權(quán)代持情況，構(gòu)成《證券法》第一百八十一條第一款所述情形。

目前澤達易盛案對東興證券的影響，還談不上完全“靴子落地”。此前，多家券商曾因相關(guān)保薦項目事發(fā)被暫停保薦資格。而據(jù)東興證券今年中報披露，截至本報告簽署日，公司未因澤達易盛案受到行政處罰或被采取行政監(jiān)管措施，該事項的后續(xù)進展存在不確定性。此外，澤達易盛案還使東興證券作為被告之一面臨特別代表人訴訟。

統(tǒng)計顯示，雖然今年來東興證券的IPO項目保持了較高的過會率，不過投行業(yè)務(wù)收入?yún)s同比大幅下降。

截圖自：東興證券2023年中報

據(jù)近日公司發(fā)布的2023年中報顯示，今年上半年東興證券無論是首發(fā)還是再融資的承銷金額、承銷收入同比都出現(xiàn)大幅下降。其中首發(fā)承銷金額、承銷收入同比下滑的幅度都超過了90%，下滑幅度遠超行業(yè)整體水平。而債券承銷收入的同比小幅增長也不足以彌補股權(quán)項目收入大幅下降帶來的“缺口”。

另據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年1-8月東興證券權(quán)益類融資（IPO、增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債）主承銷收入達1.45億元，而去年同期為4.93億元，今年1-8月同比大幅下降70%。另外，今年1-8月，公司主承銷收入行業(yè)排名也從2022年1-8月的第11位下滑至今年的第24位。

其中，導(dǎo)致今年來東興證券權(quán)益類融資投行業(yè)務(wù)收入大幅下滑的主要因素在于IPO業(yè)務(wù)。2022年1-8月東興證券IPO主承銷收入達4.78億元，而2023年1-8月相關(guān)收入只有1.06億元。