天天速遞！官宣赴港找錢后，絕味食品暴跌超8%，市場信不過“鴨脖出海”

3月7日，絕味食品（603517）（603517.SH）低開后大幅下挫，一度逼近跌停，截至發稿，報47.00元/股，下跌8.22%，成交量達24.18萬手，為上市以來第二高。

6日晚間，絕味食品公告稱，公司通過一項議案，擬在境外發行股份（H股）并在香港聯合交易所有限公司上市。絕味食品3月7日的股價表現，或說明了二級市場投資者對此并不“買賬”。

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業績下降，路在何方？

3月6日晚間，絕味食品公告稱，公司于2023年3月6日召開第五屆董事會第十三次會議，審議通過了《關于授權公司管理層啟動公司境外發行股份（H股）并在香港聯合交易所有限公司上市相關籌備工作的議案》。

絕味食品表示，此次赴港系根據公司總體發展戰略及運營需要，有利于加快公司的國際化戰略，增強公司的境外融資能力，進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力。然而，二級市場對此并不“買單”，今日收盤，絕味食品股價大跌8.22%，盤后龍虎榜數據顯示，有機構大幅出貨2.23億元，賣方上榜三家機構合計賣出2.93億元，占今日成交總額的四分之一以上。

據悉，絕味食品的首店于2005年在長沙開業，創立之初，公司就明確了直營和加盟兩手抓的策略。2019年，絕味食品門店突破萬家，截至2022年6月末，絕味食品在中國大陸擁有門店14921家，半年內凈增1207家。

在休閑鹵制品三大上市公司中，絕味食品的門店總數、營收規模均居于頭位，穩坐“鴨脖一哥”的寶座。然而，這位“鴨脖一哥”在2022年的銷路似乎并不“順暢”。據此前披露的業績預告，絕味食品預計2022年度實現歸母凈利潤2.2億~2.6億元，同比下降73.49%~77.57%；預計實現扣非凈利潤2.5億~2.9億元，同比下降59.69%~65.25%。營收方面，絕味食品預計2022年實現營業收入66億~68億元，較上年同期增長0.78%~3.83%。這也是絕味食品自2017年上市以來交出的最差成績單。

公司給出的原因是，2022年為響應國家新冠疫情防控的要求，部分工廠及門店暫停生產與營業，對公司銷售收入及利潤造成一定影響；公司在新冠疫情期間加大了對加盟商的支持力度，導致銷售費用增加較大；報告期內原材料成本上漲幅度較大，造成對毛利率的負面影響；此外，公司的投資收益也同比減少。

本土適應成業務出海難題

有報道稱，絕味食品啟動H股上市也是為了更好地擴張海外市場，把握休閑鹵制食品的發展機遇。對此，某私募基金分析師張華對表示，H股相比A股而言，無論是估值還是交易流動性都相差明顯，從財務角度上看，已是A股上市公司的絕味食品，再赴港發行H股的必要性不大。

而鴨貨品牌的出海上市，絕味食品并非首例，周黑鴨早在2016年11月11日就在香港聯合交易所主板上市。張華直言：“有周黑鴨的先例在，絕味的H股估值就會以此為參照，加之鹵味行業整體增長已經逼近天花板，如何破局將是這些企業亟需解決的問題。”

業務出海是絕味食品業務布局的一環，根據官網信息，絕味食品在2017年開始布局新加坡等東南亞市場。其財報顯示，公司2021年來自新加坡、中國香港和中國澳門的收入為1.14億元，占總營收比例為1.79%，而在上述地區，產品的綜合毛利率高達55.36%，遠超其所有業務32.06%的平均毛利率。此外，絕味食品在新加坡、加拿大等地也有門店布局，2017年至2021年，其海外市場收入復合增長率達到了53.23%。

海外市場看似一片“藍海”，但實際上，餐飲類快消品的出海，所面臨的頭號問題便是本土飲食習慣和消費者偏好的差異。在不同地區的消費者眼中，鴨貨的受歡迎程度不同。

常年居住在澳門的小楊告訴，當地確實有絕味食品的鴨脖店，同時絕味食品也在Facebook上有宣傳，但效果一般。其表示，詢問完身邊的朋友后發現，（當地）人們對于鴨脖并不感冒，“吃鴨脖不如吃牛雜，而且去買（絕味鴨脖）的人也沒有很多，絕味食品在Facebook上的動態也鮮有人點贊或者互動。”

小楊提供的絕味食品Facebook相關動態顯示，其在澳門地區的第七家分店已開業。不過記者隨后在百度地圖上搜索澳門地區的絕味食品店鋪，顯示結果為3家在營業，1家已經關閉。對于絕味食品在澳門地區的具體經營狀況，向公司致電并發送采訪函，截至發稿，公司方面并未作出任何回復。

不可否認的是，飲食習慣和消費者偏好的這一差異因素是絕味食品、周黑鴨等鴨貨品牌必須面對的問題，如何更好地滿足消費者偏好以推進海外業務，成了“鴨貨”品牌們拓展海外業務的關鍵。