全球微動(dòng)態(tài)丨曾經(jīng)打響“A拆北”第一槍，南鋼股份放棄分拆計(jì)劃

記者陶煒張智南京報(bào)道

曾經(jīng)打響“A拆北”第一槍的南鋼股份（600282）(600282.SH)，在提出將子公司鋼寶股份(834429)分拆至北交所上市計(jì)劃的18個(gè)月后宣布取消計(jì)劃，并終止鋼寶股份的上市輔導(dǎo)。南鋼股份在5月9日的公告中稱，這是鑒于實(shí)際控制人擬發(fā)生變更并綜合戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃等原因。

(資料圖片僅供參考)

盡管南鋼股份方面把實(shí)控人變更作為取消計(jì)劃的主要原因，但值得注意的是，早在南鋼股份去年四季度籌劃控制權(quán)變更事宜之前，就已經(jīng)有數(shù)家上市公司子公司完成北交所上市。

《》記者從了解鋼寶股份分拆事宜的相關(guān)人士處了解到，在去年南鋼股份籌劃控制權(quán)變更之前，使得鋼寶股份分拆至北交所進(jìn)展緩慢的主要原因，其實(shí)是受到了經(jīng)營(yíng)壓力的影響。鋼寶股份此前發(fā)布的2022年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.52億元，同比減少40.64%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)7370萬(wàn)元，同比減少50.74%。

“北交所其實(shí)對(duì)上市公司的盈利質(zhì)量也是比較看重的。”一位常年從事投行業(yè)務(wù)的資深人士告訴《》記者。截至2023年4月28日，191家北交所上市公司全部披露2022年年報(bào)。2022年，191家北交所上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1501.91億元，平均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.86億元，同比增長(zhǎng)22.1%。公司全年共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)138.11億元，平均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7230.81萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.17%

從打響第一槍到悄然放棄

2021年11月15日晚間，在北交所開(kāi)市的當(dāng)天，南鋼股份發(fā)布了兩市首份拆分子公司鋼寶股份業(yè)務(wù)赴北交所上市的預(yù)案，擬將其控股子公司鋼寶股份分拆至北交所上市。這打響了上市公司分拆子公司到北交所的“第一槍”。

2021年11月19日，鋼寶股份向中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)江蘇監(jiān)管局提交了申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票并在北京證券交易所上市的輔導(dǎo)備案資料，并于當(dāng)日獲得江蘇證監(jiān)局正式受理。

鋼寶股份2010年成立于江蘇南京，主要從事中厚板等鋼材產(chǎn)品的網(wǎng)上零售、個(gè)性化定制等業(yè)務(wù)，并搭建了專業(yè)化的電子商務(wù)平臺(tái)，致力于創(chuàng)建“大宗商品網(wǎng)上新零售”和“C2M個(gè)性化深度定制”。據(jù)2022年年報(bào)顯示，鋼寶股份公司的盈利點(diǎn)主要來(lái)自差異化的產(chǎn)品、用戶和服務(wù)，主要有以下三個(gè)方面：一是新零售業(yè)務(wù)的自營(yíng)差價(jià)、聯(lián)營(yíng)服務(wù)費(fèi)；二是滿足用戶個(gè)性化深度需求的定制、加工、倉(cāng)儲(chǔ)、配送等的C2M定制業(yè)務(wù)；三是為客戶提供工業(yè)循環(huán)物資競(jìng)價(jià)平臺(tái)，通過(guò)收取平臺(tái)服務(wù)費(fèi)獲利。

然而在這一分拆上市計(jì)劃推進(jìn)了18個(gè)月后，南鋼股份宣布放棄。盡管南鋼股份實(shí)控人變更確實(shí)是個(gè)過(guò)硬的理由，但在南鋼股份去年籌劃控制權(quán)變更之前，已經(jīng)有一些上市公司的子公司完成北交所上市。例如，復(fù)旦微電(688385.SH)子公司華嶺股份2022年6月22日上市申請(qǐng)北交所獲受理，7月29日上會(huì)，歷時(shí)僅38天。長(zhǎng)虹美菱（000521）(000521.SZ)子公司中科美菱于2022年6月29日獲受理，8月5日上會(huì)，僅用時(shí)37天。在去年四季度籌劃控制權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，鋼寶股份的北交所上市進(jìn)度就已經(jīng)慢于不少比他晚提出分拆計(jì)劃的公司。

“當(dāng)時(shí)鋼寶的經(jīng)營(yíng)壓力比較大，北交所雖然不把盈利作為唯一指標(biāo)，但也是比較看重的。根據(jù)券商意見(jiàn)，覺(jué)得就先等一等，然后后面就又遇到控制權(quán)轉(zhuǎn)讓這個(gè)事情了。”一位了解鋼寶股份分拆事宜的相關(guān)人士告訴《》記者。根據(jù)鋼寶股份今年3月發(fā)布的2022年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.52億元，同比減少40.64%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)7370萬(wàn)元，同比減少50.74%。

另外，鋼寶股份分拆北交所上市一事從一開(kāi)始就曾出現(xiàn)烏龍。2021年11月15日，南鋼股份披露關(guān)于分拆鋼寶股份至北京證券交易所上市相關(guān)公告時(shí)，鋼寶股份未在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)規(guī)定的信息披露平臺(tái)同步披露相關(guān)信息，鋼寶股份因此被認(rèn)定構(gòu)成信息披露違規(guī)，當(dāng)時(shí)就遭到自律監(jiān)管措施。

北交所依然是分拆上市熱門

類似于南鋼股份這樣放棄分拆子公司上市北交所計(jì)劃的公司不止一家。

2022年10月11日，在華西證券（002926）保薦下并處于審核排隊(duì)狀態(tài)的中兵通信(837567.NQ)正式宣布因撤回首發(fā)材料而終止了此次IPO之旅。作為上交所主板軍工企業(yè)北方導(dǎo)航（600435）(600435.SH)旗下從事軍用通信產(chǎn)品生產(chǎn)的控股子公司，中兵通信與鋼寶股份一樣也在2022年出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。2022年上半年，中兵通信營(yíng)業(yè)收入、歸母公司凈利潤(rùn)分別為1.39億元和0.17億元，兩項(xiàng)指標(biāo)同比下滑達(dá)32.05%、23.56%。

盡管并未把能否盈利作為能否上市的核心指標(biāo)，但從北交所已上市公司的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，普遍是表現(xiàn)較好的。2022年，191家北交所上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1501.91億元，平均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.86億元，同比增長(zhǎng)22.1%。公司全年共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)138.11億元，平均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7230.81萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.17%，盈利面達(dá)92.15%，其中44家公司增幅超過(guò)30%，22家公司凈利潤(rùn)超過(guò)1億元，42家公司連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)正增長(zhǎng)。北交所公司整體營(yíng)運(yùn)資金良好，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入83.04億元，同比增長(zhǎng)28.44%；生產(chǎn)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，購(gòu)置固定資產(chǎn)等投資合計(jì)支出140.83億元，同比增長(zhǎng)46.76%。

北交所自2022年11月推出的直聯(lián)機(jī)制，其實(shí)也能充分說(shuō)明北交所對(duì)于績(jī)優(yōu)公司的偏愛(ài)。直聯(lián)機(jī)制提出，鼓勵(lì)主辦券商重點(diǎn)推薦最近一年凈利潤(rùn)3000萬(wàn)元(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)或最后一輪投后估值15億元以上的企業(yè)適用直聯(lián)機(jī)制。對(duì)于符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)“12+1”上會(huì)審議的工作目標(biāo)。

盡管有公司放棄北交所分拆計(jì)劃，但A股企業(yè)分拆子公司上市北交所的興趣依然濃厚。廣東力量私募基金管理有限公司總經(jīng)理朱為繹認(rèn)為，上市公司分拆子公司北交所上市符合大多數(shù)市場(chǎng)參與者的利益。

他對(duì)本報(bào)記者具體分析稱，首先，分拆子公司至北交所上市符合地方政府、監(jiān)管部門和北交所的利益。對(duì)北交所來(lái)說(shuō)，面對(duì)建設(shè)一流交易所的目標(biāo)，企業(yè)質(zhì)量是至關(guān)重要的，而上市公司子公司天然的規(guī)范性既可以保證北交所企業(yè)的質(zhì)量，又可以實(shí)現(xiàn)北交所的快速擴(kuò)容，做到又快又好地建設(shè)北交所；其次，分拆子公司至北交所上市符合各中介機(jī)構(gòu)的利益。對(duì)中介機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，與其去外圍與其他中介機(jī)構(gòu)拼搶項(xiàng)目，還不如從自身的存量客戶進(jìn)行內(nèi)部挖掘；再次，分拆子公司北交所上市既符合上市公司的利益也符合子公司的利益。對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，如果子公司能上市就多了一個(gè)上市融資平臺(tái)。對(duì)于子公司來(lái)說(shuō)，子公司高管能夠獲得一定的股份，那還是很有積極性的。

“最后，分拆子公司北交所上市也符合投資者的利益。曙光數(shù)創(chuàng)作為今年4月份三個(gè)交易所的漲幅冠軍，吸引了全市場(chǎng)的目光。顯然，曙光數(shù)創(chuàng)作為中科曙光（603019）的子公司，漲幅大大高于其母公司，投資者可以通過(guò)母子公司的股票聯(lián)動(dòng)挖掘市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。對(duì)于北交所投資者來(lái)說(shuō)，上市公司子公司在北交所上市應(yīng)該成為一個(gè)獨(dú)特的板塊，值得關(guān)注，如曙光數(shù)創(chuàng)、鼎智科技、民士達(dá)等。”朱為繹認(rèn)為。